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煤炭開采行業:煤炭去產能跟蹤與展望,17年將進入攻堅之年

添加時間:2017/2/10 10:18:59 發布者:admin 瀏覽次數:

煤炭開采行業:煤炭去產能跟蹤與展望,17年將進入攻堅之年


事件:

      煤炭工業協會副會長姜智敏新聞發布會透露,截至2016年底,煤炭完成去產能3億噸左右,已超額完成全年2.5億噸的計劃量。

年關已過,2017年去產能目標備受關注,目前各省市已經將2017年去產能計劃量上報國家發改委,待國務院確定后近期有望正式下發。

簡評

      從懷疑到堅信,2016年煤炭去產能后半程逐漸發力

回顧2016年煤炭去產能進程,進入下半年才開始逐漸發力。從發改委披露的煤炭去產能進度來看,截至6月底煤炭去產能僅完成29%,7月底38%、8月底60%、9月底80%到10月底已基本完成全年任務量。全年合計去產能3億噸,更是超額20%完成了年初制訂的去產能計劃。

      河南山西四川貴州重慶湖南等省份貢獻大,均退出超2000萬噸

      經過不完全統計,2016年去產能完成情況,河南2388萬噸、山西2325萬噸、四川2303萬噸、貴州2107萬噸、重慶2084萬噸、湖南2073萬噸,上述6省市去產能規模均超2000萬噸,成為2016年煤炭去產能貢獻大省。此外,山東去產能1960萬噸、陜西1824萬噸緊隨其后。

2017去產能目標下發在即,總量將小于2.5億噸

      目前各省市已經將2017年去產能計劃量上報國家發改委,待國務院確定后有望近期下發。本次煤炭工業協會副會長姜智敏新聞發布會還透露,2017年煤炭去產能總量將肯定小于2.5億噸。“煤炭十三五規劃”明確淘汰落后產能8億噸,因此2017-2020四年間還將繼續淘汰5億噸,這樣的目標體量和十三五整體去產能規劃節奏也相吻合。

17年煤炭去產能將正式進入攻堅之年

     16年去產能雖完成3億噸,但完成去產能目標礦井此前多為停產或半停產狀態開工率不高,其產量貢獻并不大,因此去產能阻力相對小一些。但進入2017年,煤炭去產能將正式進入攻堅之年,去產能計劃將直接指向在產礦井,與之帶來的人員安置、債務處理等問題也將更加凸顯。

投資策略及觀點

      股票方面,我們在此前的年度策略報告及2017年以來的各報告觀點中都有提到,煤炭股的邏輯早已切換,不要再一味盯著供給側改革。從基本面來看,目前經過節前補庫庫存已達高位,同時節后開工旺季尚未到來,當前正是庫存和需求釋放銜接的真空期。除不同公司因業績釋放不同分化帶來的個股差異性機會外,2017年如何把握煤炭板塊估值將是核心。煤炭板塊估值提升機會將來自于工業企業補庫周期、開工旺季、宏觀環境改善等因素,其中工業補庫周期是核心力量,這一核心力量將在后續2個月內繼續驅動周期板塊上行。標的方面,繼續推薦潞安環能、*ST神火、西山煤電、冀中能源、開灤股份等。

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